财联社11月18日讯（裁剪 胡家荣）近期港股商场捏续转化，中金和华泰证券均指出欧洲杯体育，国外流动性角落紧缩和特朗普走动等扰动商场情谊。

　　华泰证券指出，上周好意思国股债汇商场出现了分化自在：10年期好意思债利率保管上行，好意思元指数保捏强势，而好意思股则插足转化窗口。这种偏紧的国外流动性导致主被迫外资共同流出港股商场。

　　中金公司还指出，特朗普提名鹰派内阁成员，加大了商场对其来岁1月庄重就任后策略风险的担忧，尤其是关税策略。在特朗普庄重就任前，“特朗普走动”可能仍有一定惯性，且其就任后表面上不错通过行政敕令即刻动手关税策略。关于关税冲击，东谈主民币兑好意思元贬值7-10%或能对冲大部分关税负面影响。

　　国外资金施展

　　在港股和ADR方面，国外主动和被迫资金上周接续且加快流出。其中，主动资金往日五周的流出界限仍是是此前流入的2-4倍，被迫资金也流出了此前流入界限的12-13%。

　　同时的A股商场也出现了通常走势，国外主动资金出现加快流入，其中流入金额捏续扩大。

　　策略空窗期与风险溢价

　　12月前，港股可能再度迎来国内的“策略窗口期”。参考历史，近两年港股共有两段可比阶段：2023年4-5月四大行超预期转化入款利率前、与2024年6-7月两会前行情，彼时恒生指数前向12个月风险溢价齐从乐不雅水位移至历史均值隔邻轰动。近期恒指风险溢价在较强的好意思元指数影响下有所回升，当今已接近均值水位。

　　短期商场节律与捏仓提议

　　短期商场节律锚定国外流动性变化，港股捏仓宜稳为主。酌量到近期中国vs其他新兴商场折价率无彰着偏离，财报季内港股盈利预期捏平轰动，策略空窗期内恒指风险溢价常在均值水位轰动，三点成分指向短期商场节律或锚定国外流动性变化。往前看，国外流动性紧缩节律短期有可能出现阶段性缓释期。树立上，港股捏仓宜稳为主：树立具备较踏实ROE且具备红利属性的公用和电信；挖掘盈利施展当今仍具备韧性的互联网。

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