（卓创资讯分析师唐志浩）

[导语]2月现货铜价偏强飞腾，尾盘震憾，价钱要点上移，主因供应病笃预期推升铜价，相干词下流因铜价高位，开工不达满负荷，个别厂家停工考研，强预期与弱基本面碰撞，铜价飞腾能源不及，转而盘整。3月来看，传统旺季金三银四到来，下流需求增长或予以铜价较强撑抓，但由于高库存的牵累，铜价前期或震憾运行，库存冉冉消化后价钱开动飞腾。

预期减产配景下，铜价走高

舍弃2月26日，卓创资讯现货1#铜价76910元/吨，较上月末飞腾1795元/吨，涨幅2.39%，均价76886.25元/吨，涨幅2.50%。本轮飞腾原因主要有两点，当先是宏不雅方面，特朗普2月25日对铜启动232打听，后期可能会影响好意思国对铜的关税战略；国内方面抓续开释积极信号，加大逆周期退换力度，实践愈加积极的财政战略和领域宽松的货币战略。全体来看宏不雅氛围偏暖，予以铜价一定撑抓。

其次，岁首以来，部分冶真金不怕火厂反映铜矿粉出现缺口，原料端供应较为病笃。与此同期，TC加工费一说念走低跌入负值，有个别冶真金不怕火厂开动见地减产，市集也因此担忧后市会出现供应病笃方式。基于以上原因，年后铜价接连飞腾。

基本面规复平定，铜价飞腾能源不及

2月中旬开动，铜价止涨干预盘整阶段，主要原因为基本面规复不睬思。春节技艺冶真金不怕火厂出于资本商量，大批保抓宽绰分娩，导致库存出现累库满足，虽有减产预期，但社会库存偏高位，现货市集供应充裕；需求端来看，春节假期已毕以来，铜价接连飞腾，下流需求开释遇阻，复苏节拍偏慢，月底铜价盘整，加工企业不雅望心思较浓，采购以刚需为主，全体需求撑抓较弱，市集督察贴水成交。

宏不雅与基本面有望变成协力，价钱有望稳中飞腾

瞻望下月铜价震憾飞腾，3月来看，影响价钱的主因：一、宏不雅方面体育游戏app平台，好意思国经济数据推崇强韧，通胀较为刚毅，往复员瞻望好意思联储2025年仅有一次降息，且在12月份，短期对铜价开辟较弱，特朗普2月25日对铜启动232打听，后期可能会影响好意思国对铜的关税战略，需抓续热心好意思国方面动态；国内方面，下月召开伏击会议，或有积极信号放出，予以铜价一定撑抓。二、基本面来看，一季度末铜矿粉出现供应缺口，国里面分冶真金不怕火厂存减产预期，但当今库存相对较高，下流需要一段时代来消化，瞻望3月份供应由松到紧；需求端来看，下流需求平定复苏，跟着金三银四的到来，各终局订单量增加，将拉动加工企业对电解铜的需求，且当今出口窗口期洞开，部分冶真金不怕火厂开动有计划出口，或也可一定进度减缓国内库存过高压力。综上来看，下月宏不雅驱动与基本面有望变成共振，铜价或呈现震憾飞腾走势，现货参考区间76000-79500元/吨，均价或在78000元/吨傍边。