（原标题：指数投资新纪元！如何把执核心钞票机遇？关切这一遑急抓手……）开云体育

2024年9月，中证指数公司细密发布中证A500指数。中证A500指数的降生，不仅为本钱商场注入了新的活力，也进一步丰富了优质钞票的投资渠谈。这只指数有何特色？为何被誉为“更平衡、更时兴、更畴昔”核心钞票？

为解答这些投资者遍及关切的问题，中国基金报在《布局核心钞票 拥抱指数投资新期间——中证A500指数投资论坛》上，邀请到工银瑞信基金指数及量化投资部总司理、基金司理焦文龙，他以《指数投资新纪元：把执核心钞票与行业龙头的新机遇》为主题，勾搭面前的宏不雅布景和投资者端的需求，就基金处置东谈主需要提供若何的投资器具，共享了我方的不雅点。

焦文龙在演讲中基于对面前商场特征与宏不雅布景、投资者需求等多个身分的分析，强调了指数投资的必要性。并通过对比中证A500指数与传统宽基指数，在意分析前者编制端正的庞大编削，和对畴昔投资契机的代表性。他觉得，经济复苏、新质出产力、出口是三个值得关切的产业链标的，而中证A500指数是投资这三个标的的遑急抓手。

精彩不雅点：

中证A500指数关于新质出产力行业，尤其是电力开荒、新动力、信息期间是相对高配的。指数举座的行业散播比拟平衡，比拟好地表征了畴昔多元的契机。

经济复苏、新质出产力与出口是三个值得关切的链条。

在这样一个快速迭代的历程中，商场波动的骨子是经济情况的一种映射，而投资者有时碰巧不错诈欺商场的波动作念一些更好的投资。

以下为嘉宾不雅点实录：

焦文龙：诸位投资者一又友人人好，至极运气有契机在这样要道的商场时点跟人人作念一些调换。9月份启动，商场呈现了许多的契机与波动。人人比拟关切咫尺的商场特征与投资契机，以及用什么样的方式参与商场的演绎能够愈加高效。

率先咱们来了解一下最近商场演绎的宏不雅经济布景。

面前的经济增速正在从两位数冉冉牵记到8%的水平，咫尺的增速核心八成在4%-5%的水平（起首：Wind）。经济增速的回落也表征着本钱商场长周期的报恩率要进行系统性的赈济。在赈济的历程中，一是要辩论进取的空间，二是要辩论持有的成本。

如若从进取的空间辩论，咱们要领受一个至极好的代表畴昔的标的。如若从限度投资成本的角度来讲，咱们要选一个至极好的参与方式。

无人不晓，从2020年启动，好意思国商场被迫投资的界限就进取了主动投资的界限。中国商场从9月份演绎到咫尺，被迫指数尤其是ETF赢得了大幅度的资金流入，而其他产物类的产物相对来讲界限增长是比拟有限的。这反应了一个至极久了的逻辑基础——跟着经济增速处于一个比拟平时的位置或者新常态之下，在本钱商场中，咱们对报恩的预期其实还是进行了赈济。在此基础上，投资者关于成本就至极关切。

我觉得，如何低成土产货去参与商场的投资和来往，是指数基金的就业。因此，从参与方式上而言，在这样的期间布景下，指数投资是一个至极遑急的角度。

中证A500指数与传统宽基指数的区别

接下来，我就跟人人盘问一下中证A500指数的创设跟传统意念念上的指数有什么不同。

率先，A系列是对指数编制端正的一个庞大编削，它适当了商场进化的特征。本来的宽基指数大体上是按照界限因子进行辞别的，举例沪深300、中证500、中证1000。跟着经济插足低速增长的状况，什么样的公司是值得投资的公司？我觉得这是一个至极遑急的值得探讨的问题。

在我看来，在一个相对低速增长的环境中，大的公司才是值得咱们去投资的标的，从这个角度，中证A500指数、中证A50指数、中证A100指数的创设刚好契合了咱们的投资逻辑。

中证A500指数是先把三级行业里细分行业的龙头纳入指数，以此来延展推论它的样本池，这是第极少编制法子上的相反。

其次，中证A500指数的行业散播上会愈加平衡。因为传统沪深300指数存在界限驱动的身分，因此其中金融关系板块的权重相对大一些。中国事一个转折融资主导的商场，是以转折融资的一些通谈，比如银行这类公司在沪深300里的权重是比拟大的。同期，一些传统的至极大的企业，在沪深300里的权重也相对较大。

但投资是一件面向畴昔的事情，从契机的角度来看，可能一些至极大的传统产业的公司，包括转折融资的公司，畴昔增长的可能性或者空间可能不如其他细分界限的行业或者子行业大。从这个角度来看，中证A500指数的编制端正可能愈加合理。

具体到板块和行业而言，中证A500指数关于金融板块是相对低配的，关于新质出产力行业，尤其是电力开荒、新动力、信息期间等板块是相对高配的。因此，这个指数举座的行业散播比拟平衡，比拟好地表征了畴昔多元的契机，这是另一个至极大的不同点。

指数看守的点位与它的编制端正有一定关系，咱们但愿通过编制端正的优化，使得指数能够委果意念念上表征本钱商场在活化以后应该所处的位置，我想这是A系列指数应该承担的就业。

从产物角度来看，有场内的ETF，有场外的指数基金，还有一些指数增强基金。假定咱们要参与表征中国本钱商场畴昔的中证A500指数的投资，领受哪一种参与的方式取决于你的投资主义。

举例场内的ETF份额，许多时候不错进行一些来往，因为场内来往具有流动性，不错在T+1进行买入和卖出的操作。如若投资者对我方的来往智力比拟有自信，也但愿作念一些日内的波动来往，可能用场内的份额去参与是比拟好的。

第二个便是传统的场外基金，比如通过三方渠谈插足商场，作念一些场外的指数基金。如若你是一个耐久持有者，那么通过场外的渠谈参与亦然一个至极好的方式。因为有时候东谈主主不雅的来往动机和行动很容易受到面孔的扰动，用场外的份额去参与投资，来往的肆意会在某种进度上拘谨了一些无效果的来往行动。

天然后续可能还有一些指数增强类的产物，如若但愿在参与的基础上还赢得一些阿尔法，也不错通过指数增强的方式去参与。

关于投资东谈主而言，咱们对中证A500指数的领悟，勾搭了咱们对经济总量的判断，以及关于经济劣势下龙头公司胜出的判断。

第三，还有一个很遑急的点，本来在经济高速增长阶段，咱们照旧通过更多的债务膨大，更多的本钱开支来扫尾加杠杆。面前，经济增速处于合理水平，咫尺也找不到至极多的点去加杠杆，去作念债务的开销或者本钱开支。在这种情况下，咱们应该关切的是那些能够创造现款流，并用创造的现款流看守公司的膨大，剩下的一部分的现款流还能给投资东谈主分成的标的。这些上市公司通过回购或现款股利的方式回馈投资东谈主，因此对应的指数产物也映分成这一特征。

基金处置东谈主应该若何作念

接下来，我想共享一下，站在面前时点，从指数的器具使用角度来看，咱们行为基金处置东谈主应该若何样去作念。

率先，咱们要积极地列阵势向畴昔的产物。工银瑞信基金向来是有限地去布局咱们觉得代表了畴昔产物标的的指数器具供人人领受。

在我看来，基金公司的指数产物体现了基金公司的投资魄力，咱们齐集了公司的投研资源作念有计划，针对畴昔作念一些计议，并用数据作念一些考证，最终造成的一些投资不雅点和投资标的。而这些最终展现的口头有可能便是一个指数产物、指数增强产物、 Smart Beta的产物，或者是主动处置的产物。指数骨子上体现一个基金公司的投资魄力，工银瑞信基金在这方面作念得至极积极，这是咱们的第一个特征。

第二个特征便是，咱们但愿基于我方的判断，在这个商场中布局一些相反化、有性情的产物。如若能通过咱们我方的有计划和领悟，布局一些有咱们我方性情的、关于这个商场造成互补的产物，我觉得这是有益念念的。因为这给投资东谈主多提供了一个选项，而不是只是给投资东谈主多提供了一个产物。举例，基于中证A500指数的遑急性，我觉得这是咱们必须要提供给投资东谈主的一个产物。

其次，在行业主题致使策略维度，咱们会造成一些相反化的布局。举例，人人前期参与比拟多的红利主题，不同于大多量在中证红利框架下作念的红利布局，咱们布局了一个深证红利。深证红利的独到之处在于，是先选好的公司，然后再选有现款流支付的公司，基于此造成的公司筛选池子中，会优先看质地再看股息。这是一个很遑急的相反化发扬。

此外，咱们也布局了港股红利。因为从股息率角度来看，在香港上市的中国优质钞票的股息相对比拟高。畴昔咱们可能会沿着商场的演绎逻辑，进一步探讨在红利的框架下，咱们应该布局什么样的产物。

第三点，我觉得许多东谈主关于被迫投资有一些诬陷，觉得被迫投资是一个相对的被迫的、“passive”的投资。其实从客户的角度来看，面对多种宽基指数、行业指数、主题指数、策略指数等等多元的指数，一个投资东谈主要进行判断并要造成一些头寸，是有一定难度的。

基于Brinson的模子，人人王人知谈钞票建立占比很大、很遑急，行业领受也很遑急，而个股领受的占比相对小一些。那么为什么许多东谈主王人不去作念钞票建立，不去作念行业建立，而只作念个股领受？因为前边两项至极贫困，而咱们提供的这些指数对投资东谈主是有一定条目的。举例参与宽基指数，需要投资东谈主对商场有判断，参与行业和主题，需要投资东谈主对板块要有判断。

那么在这个历程中，行为指数处置东谈主咱们能作念什么？咱们但愿积极地去跟投资东谈主共享咱们的不雅点，共享咱们的不雅察，把咱们对商场的契机和风险的领悟，实时地和人人进行调换互动。咱们但愿这样难的就业不是统共交给投资东谈主，而是在这个历程中，力所能及地去跟投资东谈主沿途参与。具体的方式包括通过按期的线出发演，像今天这种口头，也可能通过一些线上的笔墨传播，或者一些线下的会议。咱们积极地把这件事情与投资者陪同相交融，与投资者教育相交融。我但愿基金处置东谈主永恒和投资东谈主能在沿途。

三个值得布局的链条：

经济复苏、新质出产力与出口

终末，我想探讨一下当下商场中有哪些值得关切的契机与需要刺眼的波动。

第一，咱们要关切经济复苏的链条。自9月20日启动，计谋端出了许多的救援步伐，商场也予以至极积极的反应。从某种进度上来讲，这是本钱商场至极遑急的一个引擎。咱们要肯定中国经济在面前位置能够扫尾进取的复苏，而在进取复苏的历程中，传统的一些产业和行业，包括一些周期性的行业王人是值得关切的。因为在经济复苏的链条中，这些行业和产业决定了经济复苏的力度以及清爽性。

第二，咱们要意思新质出产力。通过往时的繁重，咱们还是在全球缔造了一些具备比拟上风的先进出产力，这些出产力还是向全天下提供了产物的供给，这些仍然是畴昔至极遑急的一个投资干线。

天然，在这个历程中咱们还在扫尾了一些要道节点的浮松，本钱商场对此予以了至极大的但愿。从二级商场投资的角度来看，咱们对这件事情要保持至极密切的关切。

第三，咱们要对出口链条保持密切的关切。诚然面对许多的波动，然则咱们以百分之十几的东谈主供词给了全天下超30%的产能。这代表了关于全天下的经济增长和经济需求来说，供给出口是中国至极大的一个基本盘。

尽管阶段性可能会面对一些外围的扰动，人人对出口关系的链条也有一些记挂，但在我看来，全球化是安妥经济学基本逻辑的。咱们行为先进的出产者，不错低成土产货向全天下供给好的产物，这项生意本就应该能完成闭环。诚然历程中可能由于关税、交易壁垒造成一些扰动，但我觉得全球化的趋势是很难逆转的。

关于这三个链条，咱们要保持至极密切的关切。咱们肯定商场会变好，然则咱们也不去作念具体细分应该投资什么样的板块，而中证A500指数有时是一个至极遑急的抓手，是一个便于人人举座性地去参与商场的契机。

终末也指示极少，活化以后的商场，商场底部的抬升口角常细目的，但在此历程中，契机与波动是并存的。在我看来，这是一个高速增长商场的特征。

放眼全天下，中国的经济增速仍然在全天下居前。在这样一个快速迭代的历程中，商场波动的骨子是经济情况的一种映射，而投资者有时碰巧不错诈欺商场的波动作念一些更好的投资。

以6、7、8月这个阶段为例，彼时人人关于增长可能信心不及，映射到本钱商场，便是本钱商场给了一个至极好的风险收益赔偿的契机。如若把执了这个契机参与了商场，你赢得的报恩口角常可不雅的。天然，对某些局部咱们可能阶段性的过分乐不雅了，在这个时候其实就要保持感性，不错领受赚钱了结一部分头寸，恭候下一个波动的契机。局部地诈欺波动进行一些来往，我想也口角常好的。

以上便是跟人人共享的全部内容开云体育。谢谢。

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